S&P rebaixa classificação de crédito do Panamá

A S&P Global Ratings reduziu em um nível a classificação de crédito do Panamá, para “BBB-”, deixando o país centro-americano a apenas um passo de perder o grau de investimento, embora mantenha uma perspectiva estável.

A nota está no mesmo nível das avaliações do México e da Roménia, e a agência de classificação citou o aumento da dívida pública, agravado pela lentidão no acúmulo de receita, para justificar o rebaixamento.

“A queda para ‘BBB-’ reflete um enfraquecimento da flexibilidade e do desempenho fiscal do Panamá devido a uma carga de juros mais elevada, que aumentou a vulnerabilidade do país, a condições econômicas adversas”, apontaram em um relatório os analistas Karla González e Manuel Orozco.

Os especialistas acrescentaram que poderiam aumentar as classificações nos próximos 12 a 24 meses se o perfil externo do Panamá se fortalecer ou se o seu desempenho fiscal melhorar além das expectativas. Isso poderia ser alcançado com medidas de controle das despesas e fortalecimento das receitas.

A S&P se uniu à Fitch Ratings entre as agências de classificação que preveem uma perspectiva mais sombria para a economia e a dívida panamenha. A Fitch baixou a classificação do país para a chamada categoria junk em março, citando o encerramento da mina Cobre Panamá como um dos principais motivos.

Portanto, um novo rebaixamento por parte da Moody’s não está descartado. A agência também coloca a dívida do país centro-americano no menor grau de investimento.

A decisão da Suprema Corte do país de declarar inconstitucionalidade do contrato renegociado com a Minera Panamá no final de novembro do ano passado levou à suspensão das operações da emblemática mina de cobre da canadense First Quantum Minerals por tempo indeterminado.

A mina passou a representar quase 5% do PIB nacional e 75% das exportações de mercadorias, segundo dados oficiais.

“O fechamento pelo governo de uma grande mina de cobre, da Minera Panamá, em 2023 levou a mineradora a buscar uma compensação por meio de um processo de arbitragem internacional. A possível responsabilidade resultante do procedimento não é clara. No entanto, várias estimativas sugerem que o passivo total para o governo pode girar em torno de 20% do PIB”, afirmou a S&P, acrescentando que suas projeções pressupõem que a mina de cobre continuará fechada.

A S&P espera que o déficit governamental do Panamá caia para 3,3% do PIB até 2027, contra 6% em 2024, e que a dívida líquida atinja 49% do PIB.

A agência prevê, também, que os pagamentos de juros atinjam 19% das receitas do governo, considerando o desempenho fraco das receitas e o recente aumento da carga de dívida.

“Poderemos baixar as classificações nos próximos 12 a 24 meses se os reveses políticos impedirem uma redução dos déficits fiscais, o que resultaria em um acúmulo de dívida mais rápido que o esperado. Em um contexto de condições globais mais incertas, o desempenho econômico mais lento do Panamá também poderá enfraquecer a qualidade do crédito”, acrescentou a agência.

A S&P prevê que as receitas do Canal do Panamá permanecerão estáveis durante o período de 2025 a 2027, gerando 2,8% do PIB em média (mais de 16,4% do total das receitas do governo), graças à normalização das condições climáticas.

No entanto, alertou que o volume de navios que passam pelo canal pode ser afetado pelos riscos geopolíticos e pelo desempenho geral do comércio global.